美国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一(yī)家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑包括(kuò)出售(shòu)在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘(pán)后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西(xī)太平洋合众银行发(fā)布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体消息，称在和(hé)多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇油(yóu)的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达(dá)克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美(měi)国参议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒(dào)闭(bì)事件举(jǔ)行(xíng)听证会(huì)。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产的(de)主要原因。美(měi)国商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银(yín)行有非常独(dú)特的(de)商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集(jí)中于财富管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明确(què)将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不善，同(tóng)时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人(rén)士周四(sì)报道(dào)，美国联邦(bāng)和州政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银(yín)行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白(bái)宫方面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者(zhě)仅(jǐn)在(zài)周四就通(tōng)过做空某些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们在银行或其(qí)他(tā)金融机构账户上(shàng)的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表(biǎo)示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译担心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度(dù)担心自己(jǐ)资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为平静的时期测量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的(de)高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯(sī)基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工(gōng)厂的(de)在(zài)建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币(bì)政(zhèng)策(cè)会(huì)议，决(jué)定将欧(ōu)元区三(sān)大关键利率(lǜ)均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连(lián)续7次(cì)上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要数年(nián)时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)压制，外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如(rú)期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年(nián)大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金融(róng)属性。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加息25个基点，市(shì)场对连续(xù)加息对(duì)经济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出现破产银行(xíng)，造成(chéng)美(měi)国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉(sù)期货日报记者，近期(qī)海外宏观(guān)集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果不(bù)提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集(jí)中避(bì)险状态(tài)，对(duì)股市和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带(dài)来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美国(guó)银行(xíng)问(wèn)题(tí)再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确(què)定性较(jiào)大，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可(kě)能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日度级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果(guǒ)这种情(qíng)况(kuàng)出现(xiàn)，风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧(cè)重留(liú)意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下(xià)的情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发(fā)言(yán)偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于(yú)数(shù)据(jù)。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带(dài)来的(de)风险事件进(jìn)一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止当前(qián)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息(xī)，以(yǐ)及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共(gòng)同点(diǎn)是在银行业危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次(cì)宏(hóng)观避(bì)险还有(yǒu)一部分债(zhài)务上(shàng)限的加(jiā)成(chéng)；二(èr)是当前(qián)原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长下(xià)影(yǐng)线。因(yīn)此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)下滑(huá)的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场预(yù)期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以(yǐ)沙特(tè)为(wèi)首的中东产油国为(wèi)稳定油价(jià)进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释(shì)放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需其他利(lì)多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察(chá)前低(dī)的(de)支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情况，特(tè)别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时(shí)间观(guān)察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少(shǎo)也(yě)尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到(dào)来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的(de)问题(tí)依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端(duān)原(yuán)油价格下跌(diē)带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力(lì)，叠加终端(duān)需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月(yuè)，沥(lì)青供(gōng)应端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造(zào)成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部(bù)分无配额(é)炼(liàn)厂(chǎng)沥青(qīng)生产(chǎn)或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢复沥(lì)青生产，华北(běi)部分地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供应仍(réng)处(chù)于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货(huò)能化分析(xī)师汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)称，由于沥(lì)青(qīng)利(lì)润压缩限制(zhì)生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供(gōng)应(yīng)存(cún)在收缩预期(qī)，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在(zài)，且随着气(qì)温(wēn)的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求(qiú)会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市，他(tā)认(rèn)为，近期(qī)沥(lì)青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处(chù)于偏低位，炼厂生grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译产成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改(gǎi)

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对(duì)PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件(jiàn)的扰动加(jiā)大了成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需(xū)求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局(jú)将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下(xià)压缩(suō)的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修计(jì)划，但由于高(gāo)加工(gōng)差下装置开工(gōng)较(jiào)为积(jī)极，实际检修力度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能(néng)期货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩(hán)国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装置开工(gōng)，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明(míng)显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有(yǒu)所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原(yuán)油(yóu)价格企(qǐ)稳情况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格(gé)企稳、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也(yě)出(chū)现(xiàn)了周(zhōu)度(dù)回(huí)升的态势(shì)。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑(nǎo)油价差的压(yā)缩，目前两者价(jià)差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势(shì)减缓(huǎn)的走势。

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